Роль оцінювання вартості як інструмента підготовки рішень для обгрунтування ринкової капіталізації підприємства

Abstract

В даній статті, базуючись на результатах аналізу сутності основних методів оцінювання вартості підприємства, надано подальший імпульс вивченню ролі оцінювання вартості підприємства як інструмента підготовки рішень для обгрунтування його ринкової капіталізації. Шляхом хронологічного аналізу поглядів учених на трактування поняття «капіталізація» було виявлено дуалістичну природу даної економічної категорії, що походить від капітального спрямування з одної сторони, та вартісного спрямування – з іншої. Систематизувавши наукові публікації вчених з досліджуваної проблематики, розкрито зв’язок між поняттями «капіталізація» та «ринкова капіталізація», а також «ринкова капіталізація підприємства» та «вартість підприємства». Як результат аналізу праць А. Дамодарана подано перехід від загального до конкретного рівня взаємозв’язку між ринковою капіталізацією підприємства та оцінюванням його вартості. Беручи до уваги значний рівень диференціації інструментарію оцінювання вартості підприємства, що обумовлено наявністю трьох основних підходів оцінювання (доходного, витратного та порівняльного), уточнено природу рішень стосовно обгрунтування ринкової капіталізації підприємства в межах основних методів оцінювання. В результаті аналізу підходів систематизовано сферу застосування кожного із методів, визначено основи прийняття рішення щодо росту ринкової капіталізації. Встановлено, що основою прийняття рішення щодо росту капіталізації в межах методів доходного підходу виступають різні напрями доходності (доходності майбутніх грошових потоків, доходу від інтелектуальної власності, доходності ринкових операцій та загального рівня доходності). В межах витратних методів, де спостерігається найбільше різноманіття факторів, основою є: стан основних засобів (метод чистої балансової картості), унікальні об’єкти інтелектуальної власності (метод відновної вартості), процес переоцінки наявних активів та пасивів (метод скоригованої балансової картості). Основою прийняття такого рішення в межах порівняльних методів є процес порівняння із компанією-аналогом (метод компаній-аналогів), або ж купівля-продаж такої компанії (метод мультиплікаторів).In the article based on the results of analysis of the main company valuation methods essence, the further impulse to the research of the role of company valuation as a tool of foundation of its market capitalization was given. By chronological analysis of scientists’ interpretation of “capitalization” concept dualistic nature of of the mentioned economic category (which comes from the capital direction on the one hand, and the value direction on another) was discovered. Having summarized scientific papers related to the mentioned topic, the connection between concepts of “capitalization” and “market capitalization”, “market capitalization” and “company value” was discovered. As a result of A. Damodaran’s research papers analysis there was illustrated the transition from general to specific level of connection between company market capitalization and its valuation. Taking into consideration significant level of differentiation of company valuation tool kit, which is caused by existence of three main valuation approaches (income, cost and market), the decision nature of foundation of company market capitalization within main valuation methods was clarified. Based on the result of the approaches analysis sphere of using of each method was systemized, the basis of making decision regarding market capitalization growth was defined. It was discovered that the base of decision-making regarding capitalization growth within income approach methods are different types of income (icome from future cash flow, income from intellectual property, market operations income and general income level). Within cost methods, where the most factor variety is observed, the base is related to: fixed assests condition (net book value method), unique objects of intellectual property (replacement value method), existing assets and liabilities revaluation process (adjusted net book value method). The base of such decision making within the market methods is comparison with a company-analogue (comparable companies valuation method) or buying-selling such kind of company (multiplier method).